一边是年化营收突破 200 亿美元的亮眼增长，一边是万亿美元基建投入引发的盈利质疑，OpenAI 正行走在规模扩张与商业回报的平衡钢丝上。首席财务官 Sarah Friar 上周日披露的业绩数据，既展现了 AI 巨头的增长势能，也凸显了行业发展的深层矛盾。
营收与算力的 10 倍级狂奔
Friar 在博客中揭开的成绩单堪称惊艳：2025 年年化营收已超 200 亿美元，较 2024 年的 60 亿美元激增 233%，更是 2023 年 20 亿美元的 10 倍。这一增长曲线与算力扩张形成精准呼应 —— 公司算力规模从 2024 年的 0.6 吉瓦跃升至 2025 年的 1.9 吉瓦，两年间增长近 9.5 倍。
用户数据的爆发式增长成为重要支撑。Friar 透露，OpenAI 的周活跃用户与日活跃用户持续刷新历史纪录，而企业级市场的表现尤为突出。美国金融科技公司 Ramp 的数据显示，2025 年 12 月企业客户对 OpenAI 产品的采用率升至历史新高，达 36.8%，远超 Anthropic 的 16.7% 和谷歌的 4.3%，巩固了其市场主导地位。
“这代表着‘前所未有的大规模增长’。”Friar 强调，算力投入与客户采纳、盈利实现形成正向循环，“投入更多计算资源将促使客户更快地采用产品并实现盈利”。这一逻辑支撑下，OpenAI 正加速商业化探索，上周已开始在 ChatGPT 向部分美国用户展示广告，试图开辟新的收入来源以覆盖高昂研发成本。
万亿豪赌引发的 “赔本买卖” 争议
亮眼数据背后，质疑声同样尖锐。Friar 未提及的亏损状况与巨额投入形成强烈反差：仅 2025 年第三季度，OpenAI 亏损就超过 120 亿美元，而过去一年间，公司已宣布规模约 1.4 万亿美元的基础设施合作协议。
这种 “烧钱换增长” 的模式遭到激烈抨击。科技博主 Paul Kedrosky 周一尖锐讽刺：“OpenAI 的首席财务官竟洋洋自得地吹嘘，他们正以 70 美分的价格大规模成功出售美元”。《大空头》原型迈克尔・伯里与演员本・阿弗莱克近期也联名预警，指出 AI 算力投资呈指数级增长，而技术能力提升却显露出边际递减迹象，这种失衡可能导致资本回报陷阱。
投资者的担忧并非空穴来风。尽管软银已完成 400 亿美元投资承诺，公司也在推进千亿美元融资，但万亿美元级的重资产投入若无法转化为可持续盈利，可能面临资产减值风险。
2026 年：从技术狂欢到应用落地
面对盈利拷问，OpenAI 将 2026 年定为 “实际应用攻坚年”。Friar 明确表示，公司下一阶段将聚焦 “智能体” 和工作流自动化技术，这类技术可实现持续运行、跨工具操作并长期留存上下文信息，而医疗、科学和企业领域将成为落地重点。
“当前的首要任务是缩小人工智能能力与日常实际应用之间的差距。”Friar 在博客中强调，这些领域的技术落地 “机遇巨大且迫在眉睫”，能直接转化为实际成果。这一战略已初见成效，其最新发布的 AI 智能体 Operator 已能独立完成订票、购物、表格填写等任务，在 WebVoyager 基准测试中实现 87% 的任务成功率，目前正向美国 ChatGPT Pro 用户开放。
更具突破性的布局在于硬件领域。全球事务负责人 Chris Lehane 周一证实，公司计划 2026 年下半年发布首款硬件设备，据多方消息披露，该设备可能是无屏幕可穿戴产品，内部代号 “Sweetpea” 的音频设备原型已在推进中，预计年产量可达 4000 万至 5000 万台，试图打破对订阅收入的依赖。
巨头竞逐下的生死竞速
OpenAI 的扩张之路还面临激烈竞争。YC 合伙人复盘显示，2025 年 Anthropic 在创业圈的 API 使用率已超过 52%，凭借在氛围编程领域的优势实现弯道超车，而谷歌 Gemini 也在实时信息检索领域快速崛起。
在此背景下，OpenAI 的 2026 年战略被赋予双重使命：既要通过应用落地证明 200 亿营收的可持续性，也要以硬件突破和技术深化巩固领先优势。Friar 提出的 “计算 - 研究 - 产品 - 商业化” 循环能否闭环，不仅关乎这家 AI 巨头的盈利前景，更将为整个行业的发展路径提供重要参照。
值得注意的是，OpenAI 已为长期战役储备资金 —— 目前正推进千亿美元融资，估值或达 1 万亿美元，且计划最早 2026 年下半年提交 IPO 申请。这场横跨技术研发、商业落地与资本市场的豪赌，才刚刚进入关键局。
